近期，多家上市公司因信息披露違法違規(guī)被證監(jiān)會(huì)立案，或收到行政處罰決定書。監(jiān)管部門依法從嚴(yán)從快、全鏈條追訴、嚴(yán)肅查處一批財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)行案件，凸顯監(jiān)管部門整肅凈化市場(chǎng)環(huán)境的堅(jiān)決態(tài)度，起到警示震懾效果。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，隨著打擊和防范上市公司財(cái)務(wù)造假專項(xiàng)行動(dòng)深入推進(jìn)，跨部門協(xié)同機(jī)制不斷完善，行政、民事、刑事多重懲戒同步發(fā)力，多部門正合力圍剿“造假生態(tài)圈”，“不敢造假、不能造假、不想造假”的市場(chǎng)生態(tài)加速形成。

讓造假者人財(cái)兩空

近期，監(jiān)管部門接連開出罰單，多家上市公司因財(cái)務(wù)造假被嚴(yán)肅追責(zé)，不僅面臨巨額罰款，相關(guān)責(zé)任人也難逃市場(chǎng)禁入乃至刑事追責(zé)，真正讓造假者“人財(cái)兩空”。

5月22日，ST如意及相關(guān)當(dāng)事人收到山東證監(jiān)局下發(fā)的行政處罰決定書。因定期報(bào)告存在虛假記載，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)ST如意給予警告并處以700萬(wàn)元罰款，對(duì)其他當(dāng)事人給予不同程度處罰。ST葫蘆娃5月20日收到海南證監(jiān)局下發(fā)的行政處罰事先告知書，因定期報(bào)告涉嫌虛假記載，海南證監(jiān)局?jǐn)M對(duì)ST葫蘆娃給予警告，并處以700萬(wàn)元罰款，對(duì)其他當(dāng)事人給予不同程度處罰。

嚴(yán)懲欺詐發(fā)行，堅(jiān)決阻斷發(fā)行上市“帶病闖關(guān)”。典型案例是，元道通信、清越科技5月8日雙雙公告稱，均收到證監(jiān)會(huì)行政處罰事先告知書。兩家公司均被認(rèn)定在IPO證券發(fā)行文件中編造重大虛假內(nèi)容，構(gòu)成欺詐發(fā)行，且在上市后持續(xù)存在信息披露違法違規(guī)行為。證監(jiān)會(huì)擬分別對(duì)兩家公司處以約2.39億元和約1.73億元罰款，相關(guān)責(zé)任人面臨高額罰款及市場(chǎng)禁入。此外，兩家公司均觸及重大違法強(qiáng)制退市情形。

華東政法大學(xué)國(guó)際金融法律學(xué)院教授鄭彧認(rèn)為，一天兩家公司因涉嫌欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假鎖定退市，監(jiān)管部門從嚴(yán)追責(zé)、退市制度落地、先行賠付機(jī)制同步跟進(jìn)，資本市場(chǎng)“造假必嚴(yán)懲、退市不免責(zé)”的信號(hào)持續(xù)釋放，“常態(tài)化、立體化、追責(zé)化”的退市監(jiān)管格局愈發(fā)清晰。

對(duì)第三方配合造假絕不姑息。近期，證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部對(duì)東旭集團(tuán)審計(jì)機(jī)構(gòu)中興財(cái)光華作出合計(jì)超2.5億元罰沒處罰；財(cái)政部給予中興財(cái)光華警告、暫停經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)1年；給予16名簽字注冊(cè)會(huì)計(jì)師警告的行政處罰，并對(duì)相關(guān)注冊(cè)會(huì)計(jì)師分別給予暫停執(zhí)行業(yè)務(wù)1個(gè)月至1年的行政處罰等。

中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)黃世忠表示，針對(duì)中介機(jī)構(gòu)的嚴(yán)厲處罰，標(biāo)志著一案多查監(jiān)管模式全面常態(tài)化。會(huì)計(jì)師事務(wù)所、券商等中介機(jī)構(gòu)肩負(fù)市場(chǎng)守門人職責(zé)，一旦背棄執(zhí)業(yè)操守、協(xié)助企業(yè)造假，必將受到嚴(yán)厲懲戒。監(jiān)管部門充分運(yùn)用財(cái)產(chǎn)處罰、從業(yè)資格禁入等懲戒手段，堅(jiān)決剔除市場(chǎng)害群之馬，依據(jù)涉案情節(jié)輕重劃分追責(zé)層級(jí)，精準(zhǔn)打擊主導(dǎo)造假、參與舞弊的核心人員，全方位壓縮財(cái)務(wù)造假生存空間。

增強(qiáng)立體化懲戒效能

監(jiān)管部門對(duì)造假者重拳出擊，不僅體現(xiàn)在行政處罰的“財(cái)產(chǎn)罰”與“資格罰”上，更體現(xiàn)為行政處罰、民事賠償、刑事追責(zé)三者協(xié)同發(fā)力的立體化懲戒體系。

在民事賠償方面，一批民事維權(quán)案例正在落地。北京金融法院5月8日發(fā)布東方通證券虛假陳述責(zé)任糾紛普通代表人訴訟權(quán)利登記公告。

東方通虛假陳述普通代表人訴訟正式啟動(dòng)。

北京金融法院在接受記者專訪時(shí)表示，集體訴訟制度顯著提高違法違規(guī)成本，倒逼上市公司規(guī)范治理。北京金融法院將持續(xù)完善示范判決、多元解紛協(xié)同機(jī)制，深化代表人訴訟常態(tài)化適用，為投資者維權(quán)“減負(fù)增效”，織密資本市場(chǎng)投資者法治防護(hù)網(wǎng)。

在刑事追責(zé)方面，利劍已然出鞘。對(duì)于可能涉及的犯罪線索，證監(jiān)會(huì)堅(jiān)持應(yīng)移盡移的工作原則，嚴(yán)格按照相關(guān)規(guī)定移送公安機(jī)關(guān)。公安部5月20日召開新聞發(fā)布會(huì)，通報(bào)公安機(jī)關(guān)打擊防范經(jīng)濟(jì)犯罪工作舉措和成效情況，并公布20起典型案例，其中包括金通靈違規(guī)披露重要信息、欺詐發(fā)行證券案，大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所提供虛假證明文件案。2026年2月，法院以犯提供虛假證明文件罪依法判處大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所廣州分所構(gòu)成單位犯罪，分別判處范某、胡某等主犯有期徒刑三年六個(gè)月、二年。其他相關(guān)涉案人員均被追究刑事責(zé)任。2024年，大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所因金通靈案被江蘇證監(jiān)局責(zé)令改正，沒收業(yè)務(wù)收入688.68萬(wàn)元、處以3443.40萬(wàn)元罰款，并暫停從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)6個(gè)月。

中國(guó)人民大學(xué)法學(xué)院教授劉俊海認(rèn)為，透過這些案件可以看出，打擊違法者不單是行政處罰，還包括民事索賠、刑事懲戒等全鏈條追責(zé)。單次造假行為可能同時(shí)面臨行政、民事、刑事多重風(fēng)險(xiǎn)，多重懲戒疊加形成強(qiáng)大威懾，從而在法律層面斬?cái)嘣旒倮骀湕l。

構(gòu)建綜合懲防長(zhǎng)效機(jī)制

破除資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)造假生態(tài)圈需久久為功，應(yīng)構(gòu)建綜合懲防長(zhǎng)效機(jī)制，增強(qiáng)公司治理內(nèi)生約束。

第三方配合造假問題日趨突出。財(cái)務(wù)造假正從內(nèi)部行為轉(zhuǎn)向內(nèi)外協(xié)同，從傳統(tǒng)業(yè)務(wù)延伸至新業(yè)態(tài)甚至境外業(yè)務(wù)，在一些行業(yè)領(lǐng)域已出現(xiàn)典型案例。業(yè)界呼吁，進(jìn)一步形成打擊合力，完善相關(guān)主體責(zé)任追究機(jī)制。

立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所董事長(zhǎng)朱建弟建議，強(qiáng)化對(duì)配合造假第三方的全方位立體化追責(zé)。具體而言，監(jiān)管部門在查辦上市公司財(cái)務(wù)造假案件時(shí)，應(yīng)將充分識(shí)別和認(rèn)定配合造假主體作為重要工作內(nèi)容，并在處罰決定書中披露其名稱及違法違規(guī)行為。這既有助于向市場(chǎng)提示風(fēng)險(xiǎn)，也可為后續(xù)司法追責(zé)、民事賠償提供必要基礎(chǔ)。

更好發(fā)揮“吹哨人”作用，應(yīng)當(dāng)更大力度發(fā)揮獨(dú)立董事、審計(jì)委員會(huì)等公司內(nèi)部監(jiān)督制約機(jī)制的作用，完善舉報(bào)人激勵(lì)與隱私保護(hù)機(jī)制，打消知情人員舉報(bào)顧慮。

劉俊海表示，內(nèi)部監(jiān)督是防控財(cái)務(wù)造假的關(guān)鍵防線。獨(dú)董與審計(jì)委員會(huì)需堅(jiān)守獨(dú)立履職底線，切實(shí)發(fā)揮審查把關(guān)作用。同時(shí)要完善吹哨人激勵(lì)與隱私保護(hù)機(jī)制，打消知情人員舉報(bào)顧慮，讓內(nèi)部監(jiān)督力量真正動(dòng)起來(lái)、嚴(yán)起來(lái)，以多元內(nèi)源監(jiān)督壓縮舞弊空間。

審計(jì)機(jī)構(gòu)作為資本市場(chǎng)的重要中介機(jī)構(gòu)，也理應(yīng)借力科技等手段，不斷提升財(cái)務(wù)造假的識(shí)別和揭露能力。

黃世忠建議，強(qiáng)化數(shù)據(jù)穿透，通過交易對(duì)手穿透排查等數(shù)智化工具和大型工商數(shù)據(jù)庫(kù)，精準(zhǔn)識(shí)別異常業(yè)務(wù)交易、關(guān)聯(lián)方非關(guān)聯(lián)化等隱形舞弊；構(gòu)建智能審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)主體交易的真實(shí)性、可疑資金往來(lái)的合理性進(jìn)行甄別和核查。