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《衍生品交易監(jiān)督管理辦法（試行）》對規(guī)范衍生品交易行為，防范衍生品市場風險，促進衍生品市場穩(wěn)步健康有序發(fā)展，保護交易者合法權(quán)益具有重要意義，有利于進一步發(fā)揮衍生品交易在管理風險、配置資源、服務(wù)實體經(jīng)濟等方面的積極作用。

□ 本報記者 李立娟

為規(guī)范衍生品交易及相關(guān)活動，提高市場透明度，保障各方合法權(quán)益，促進衍生品市場服務(wù)實體經(jīng)濟，防范化解金融風險，中國證券監(jiān)督管理委員會近日公布《衍生品交易監(jiān)督管理辦法（試行）》（以下簡稱《辦法》），將于2026年11月16日起施行。

業(yè)內(nèi)人士表示，《辦法》是中國證監(jiān)會監(jiān)管的衍生品行業(yè)首部部門規(guī)章，進一步明確了衍生品市場的主要制度規(guī)則，對規(guī)范衍生品交易行為，防范衍生品市場風險，促進衍生品市場穩(wěn)步健康有序發(fā)展，保護交易者合法權(quán)益具有重要意義，有利于進一步發(fā)揮衍生品交易在管理風險、配置資源、服務(wù)實體經(jīng)濟等方面的積極作用。

明確功能定位

黨中央、國務(wù)院高度重視期貨和衍生品市場健康發(fā)展。期貨和衍生品法將衍生品交易納入了法律調(diào)整范圍，確立了單一協(xié)議、終止凈額結(jié)算、交易報告庫等衍生品交易基礎(chǔ)制度?！秶鴦?wù)院關(guān)于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》明確提出穩(wěn)慎有序發(fā)展期貨和衍生品市場，要求完善對衍生品等重點業(yè)務(wù)的監(jiān)管制度。

《辦法》規(guī)定的衍生品交易是指期貨交易以外的，互換合約、遠期合約和非標準化期權(quán)合約及其組合的交易。

《辦法》對衍生品交易和結(jié)算、衍生品交易者、衍生品經(jīng)營機構(gòu)、衍生品市場基礎(chǔ)設(shè)施、監(jiān)督管理和法律責任等進行了規(guī)定。

適用范圍明確清晰：中國證監(jiān)會依法監(jiān)管的衍生品交易場所和衍生品經(jīng)營機構(gòu)組織開展的衍生品交易及相關(guān)活動適用，銀行間市場及銀行業(yè)、保險業(yè)金融機構(gòu)組織的柜臺衍生品市場不適用；銀行業(yè)、保險業(yè)金融機構(gòu)作為交易者參與中國證監(jiān)會監(jiān)管的衍生品交易場所和衍生品經(jīng)營機構(gòu)組織開展的衍生品交易的，適用《辦法》。

《辦法》明確衍生品市場管理風險、配置資源、服務(wù)實體經(jīng)濟的功能定位，鼓勵利用衍生品市場從事套期保值等風險管理活動，支持開發(fā)滿足中長期資金風險管理需求的衍生品，依法限制過度投機行為。

《辦法》明確參與衍生品交易及相關(guān)活動的各方應(yīng)當遵守的基本原則，也就是說參與衍生品交易及相關(guān)活動的各方應(yīng)當遵守公平、自愿、有償、誠實信用的原則。禁止通過衍生品交易實施違法違規(guī)行為，包括但不限于操縱市場、內(nèi)幕交易、利用未公開信息交易、違規(guī)減持、證券法第四十四條規(guī)定的短線交易、利益輸送以及通過衍生品交易違規(guī)持有證券、基金份額、期權(quán)權(quán)益等。

明確展業(yè)條件

《辦法》加強衍生品經(jīng)營機構(gòu)監(jiān)管，明確內(nèi)部控制和風險管理要求。

具體來說，證券公司、期貨公司申請開展衍生品交易業(yè)務(wù)，應(yīng)當具備下列條件：風險控制指標或者風險監(jiān)管指標與衍生品交易業(yè)務(wù)相匹配，最近6個月凈資本持續(xù)不低于人民幣5億元；公司治理結(jié)構(gòu)良好，有健全的衍生品交易內(nèi)部控制、合規(guī)管理、風險管理制度；有合格的經(jīng)營場所，完善的衍生品交易業(yè)務(wù)設(shè)施、安全防范設(shè)施和信息技術(shù)系統(tǒng)；具備與衍生品交易業(yè)務(wù)相匹配的專業(yè)人員，負責衍生品業(yè)務(wù)的高級管理人員具有3年以上相關(guān)工作經(jīng)驗。

《辦法》還要求，證券公司、期貨公司應(yīng)最近兩年未因重大違法違規(guī)行為被行政處罰或者刑事處罰，最近一年未被采取重大行政監(jiān)管措施，無因涉嫌重大違法違規(guī)正被中國證監(jiān)會立案調(diào)查或者正處于整改期間的情形。

《辦法》規(guī)定，中國證監(jiān)會根據(jù)審慎監(jiān)管原則，可以調(diào)整凈資本最低限額。

加強交易者保護，明確交易者適當性標準同樣是《辦法》規(guī)制的重要內(nèi)容，《辦法》要求交易者應(yīng)當符合中國證監(jiān)會規(guī)定的專業(yè)交易者標準，衍生品行業(yè)協(xié)會和衍生品交易場所可以在不低于中國證監(jiān)會規(guī)定標準基礎(chǔ)上設(shè)定差異化的交易者標準，從事套期保值等風險管理活動可以按照規(guī)定豁免部分或者全部標準。對衍生品交易提出賬戶實名制要求。

分級分類管理

此外，中國證監(jiān)會根據(jù)審慎監(jiān)管原則，可以對衍生品經(jīng)營機構(gòu)從事衍生品交易業(yè)務(wù)實施分級分類管理。

《辦法》要求，衍生品經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當依法審慎經(jīng)營，勤勉盡責，誠實守信。衍生品經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當制定并執(zhí)行科學合理的風險管理、內(nèi)部控制、合規(guī)管理、薪酬管理等制度，符合持續(xù)性經(jīng)營規(guī)則。衍生品經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當將衍生品交易業(yè)務(wù)與存在利益沖突的其他業(yè)務(wù)分開辦理，采取有效隔離措施，不得混合操作。

《辦法》明確，衍生品經(jīng)營機構(gòu)及其從業(yè)人員在從事衍生品交易業(yè)務(wù)過程中，不得存在下列損害交易者合法權(quán)益或者擾亂市場秩序的行為：提供虛假材料或者信息，欺詐、誘導(dǎo)交易；違規(guī)提供融資或者變相融資服務(wù)；出借或者變相出借衍生品交易業(yè)務(wù)資質(zhì)；利用衍生品交易進行商業(yè)賄賂；泄露交易者個人信息或者交易信息，按照法律、行政法規(guī)和《辦法》提供或者報送的除外；明知或者應(yīng)當知道其交易對手方通過衍生品交易實施違法行為或者進行利益輸送，仍與其達成衍生品交易，但已履行適當注意義務(wù)的除外；其他損害交易者合法權(quán)益或者擾亂市場秩序的行為。

此外，自《辦法》施行之日起，各相關(guān)主體開展衍生品交易及相關(guān)活動，應(yīng)當符合《辦法》規(guī)定，不符合規(guī)定的，不得新增業(yè)務(wù)，存量業(yè)務(wù)到期了結(jié)；衍生品交易業(yè)務(wù)行政許可的具體實施安排，中國證監(jiān)會將另行予以明確。