核心閱讀

《衍生品交易監(jiān)督管理辦法（試行）》對(duì)規(guī)范衍生品交易行為，防范衍生品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)衍生品市場(chǎng)穩(wěn)步健康有序發(fā)展，保護(hù)交易者合法權(quán)益具有重要意義，有利于進(jìn)一步發(fā)揮衍生品交易在管理風(fēng)險(xiǎn)、配置資源、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)等方面的積極作用。

□ 本報(bào)記者 李立娟

為規(guī)范衍生品交易及相關(guān)活動(dòng)，提高市場(chǎng)透明度，保障各方合法權(quán)益，促進(jìn)衍生品市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)近日公布《衍生品交易監(jiān)督管理辦法（試行）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》），將于2026年11月16日起施行。

業(yè)內(nèi)人士表示，《辦法》是中國(guó)證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的衍生品行業(yè)首部部門(mén)規(guī)章，進(jìn)一步明確了衍生品市場(chǎng)的主要制度規(guī)則，對(duì)規(guī)范衍生品交易行為，防范衍生品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)衍生品市場(chǎng)穩(wěn)步健康有序發(fā)展，保護(hù)交易者合法權(quán)益具有重要意義，有利于進(jìn)一步發(fā)揮衍生品交易在管理風(fēng)險(xiǎn)、配置資源、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)等方面的積極作用。

明確功能定位

黨中央、國(guó)務(wù)院高度重視期貨和衍生品市場(chǎng)健康發(fā)展。期貨和衍生品法將衍生品交易納入了法律調(diào)整范圍，確立了單一協(xié)議、終止凈額結(jié)算、交易報(bào)告庫(kù)等衍生品交易基礎(chǔ)制度?！秶?guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》明確提出穩(wěn)慎有序發(fā)展期貨和衍生品市場(chǎng)，要求完善對(duì)衍生品等重點(diǎn)業(yè)務(wù)的監(jiān)管制度。

《辦法》規(guī)定的衍生品交易是指期貨交易以外的，互換合約、遠(yuǎn)期合約和非標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)合約及其組合的交易。

《辦法》對(duì)衍生品交易和結(jié)算、衍生品交易者、衍生品經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、衍生品市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施、監(jiān)督管理和法律責(zé)任等進(jìn)行了規(guī)定。

適用范圍明確清晰：中國(guó)證監(jiān)會(huì)依法監(jiān)管的衍生品交易場(chǎng)所和衍生品經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)組織開(kāi)展的衍生品交易及相關(guān)活動(dòng)適用，銀行間市場(chǎng)及銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)金融機(jī)構(gòu)組織的柜臺(tái)衍生品市場(chǎng)不適用；銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為交易者參與中國(guó)證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的衍生品交易場(chǎng)所和衍生品經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)組織開(kāi)展的衍生品交易的，適用《辦法》。

《辦法》明確衍生品市場(chǎng)管理風(fēng)險(xiǎn)、配置資源、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能定位，鼓勵(lì)利用衍生品市場(chǎng)從事套期保值等風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)，支持開(kāi)發(fā)滿(mǎn)足中長(zhǎng)期資金風(fēng)險(xiǎn)管理需求的衍生品，依法限制過(guò)度投機(jī)行為。

《辦法》明確參與衍生品交易及相關(guān)活動(dòng)的各方應(yīng)當(dāng)遵守的基本原則，也就是說(shuō)參與衍生品交易及相關(guān)活動(dòng)的各方應(yīng)當(dāng)遵守公平、自愿、有償、誠(chéng)實(shí)信用的原則。禁止通過(guò)衍生品交易實(shí)施違法違規(guī)行為，包括但不限于操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易、利用未公開(kāi)信息交易、違規(guī)減持、證券法第四十四條規(guī)定的短線交易、利益輸送以及通過(guò)衍生品交易違規(guī)持有證券、基金份額、期權(quán)權(quán)益等。

明確展業(yè)條件

《辦法》加強(qiáng)衍生品經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)監(jiān)管，明確內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理要求。

具體來(lái)說(shuō)，證券公司、期貨公司申請(qǐng)開(kāi)展衍生品交易業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)具備下列條件：風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)或者風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)與衍生品交易業(yè)務(wù)相匹配，最近6個(gè)月凈資本持續(xù)不低于人民幣5億元；公司治理結(jié)構(gòu)良好，有健全的衍生品交易內(nèi)部控制、合規(guī)管理、風(fēng)險(xiǎn)管理制度；有合格的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所，完善的衍生品交易業(yè)務(wù)設(shè)施、安全防范設(shè)施和信息技術(shù)系統(tǒng)；具備與衍生品交易業(yè)務(wù)相匹配的專(zhuān)業(yè)人員，負(fù)責(zé)衍生品業(yè)務(wù)的高級(jí)管理人員具有3年以上相關(guān)工作經(jīng)驗(yàn)。

《辦法》還要求，證券公司、期貨公司應(yīng)最近兩年未因重大違法違規(guī)行為被行政處罰或者刑事處罰，最近一年未被采取重大行政監(jiān)管措施，無(wú)因涉嫌重大違法違規(guī)正被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查或者正處于整改期間的情形。

《辦法》規(guī)定，中國(guó)證監(jiān)會(huì)根據(jù)審慎監(jiān)管原則，可以調(diào)整凈資本最低限額。

加強(qiáng)交易者保護(hù)，明確交易者適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)同樣是《辦法》規(guī)制的重要內(nèi)容，《辦法》要求交易者應(yīng)當(dāng)符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的專(zhuān)業(yè)交易者標(biāo)準(zhǔn)，衍生品行業(yè)協(xié)會(huì)和衍生品交易場(chǎng)所可以在不低于中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)基礎(chǔ)上設(shè)定差異化的交易者標(biāo)準(zhǔn)，從事套期保值等風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)可以按照規(guī)定豁免部分或者全部標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)衍生品交易提出賬戶(hù)實(shí)名制要求。

分級(jí)分類(lèi)管理

此外，中國(guó)證監(jiān)會(huì)根據(jù)審慎監(jiān)管原則，可以對(duì)衍生品經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)從事衍生品交易業(yè)務(wù)實(shí)施分級(jí)分類(lèi)管理。

《辦法》要求，衍生品經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)依法審慎經(jīng)營(yíng)，勤勉盡責(zé)，誠(chéng)實(shí)守信。衍生品經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)制定并執(zhí)行科學(xué)合理的風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部控制、合規(guī)管理、薪酬管理等制度，符合持續(xù)性經(jīng)營(yíng)規(guī)則。衍生品經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)將衍生品交易業(yè)務(wù)與存在利益沖突的其他業(yè)務(wù)分開(kāi)辦理，采取有效隔離措施，不得混合操作。

《辦法》明確，衍生品經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員在從事衍生品交易業(yè)務(wù)過(guò)程中，不得存在下列損害交易者合法權(quán)益或者擾亂市場(chǎng)秩序的行為：提供虛假材料或者信息，欺詐、誘導(dǎo)交易；違規(guī)提供融資或者變相融資服務(wù)；出借或者變相出借衍生品交易業(yè)務(wù)資質(zhì)；利用衍生品交易進(jìn)行商業(yè)賄賂；泄露交易者個(gè)人信息或者交易信息，按照法律、行政法規(guī)和《辦法》提供或者報(bào)送的除外；明知或者應(yīng)當(dāng)知道其交易對(duì)手方通過(guò)衍生品交易實(shí)施違法行為或者進(jìn)行利益輸送，仍與其達(dá)成衍生品交易，但已履行適當(dāng)注意義務(wù)的除外；其他損害交易者合法權(quán)益或者擾亂市場(chǎng)秩序的行為。

此外，自《辦法》施行之日起，各相關(guān)主體開(kāi)展衍生品交易及相關(guān)活動(dòng)，應(yīng)當(dāng)符合《辦法》規(guī)定，不符合規(guī)定的，不得新增業(yè)務(wù)，存量業(yè)務(wù)到期了結(jié)；衍生品交易業(yè)務(wù)行政許可的具體實(shí)施安排，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將另行予以明確。